52TOYS 乐自天成，中国领先的IP玩具公司，递交IPO招股书，拟赴香港上市

　　来源：瑞恩资本RyanbenCapital

　　2025年5月22日 ，北京乐自天成文化发展股份有限公司52TOYS Development Co., Ltd.*(简称“52TOYS ”或“乐自天成
”)在港交所递交招股书
，拟在香港主板挂牌上市。

　　52TOYS招股书链接：

　　https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2025/107389/documents/sehk25052201447_c.pdf

　　有人的地方就有玩乐
，52TOYS，相信玩的力量

　　主要业务

　　乐自天成，成立于2015年 ，作为中国领先的IP玩具公司
，截至2024年底，拥有超过100个自有及授权IP 。自2015年推出52TOYS品牌以来 ，公司凭借「IP中枢」战略
，通过对不同消费者群体需求的精准洞察及全面的产品开发能力，不断开发多品类且引人入胜的IP玩具 ，从而提升IP的商业价值和影响力
。

　　根据灼识咨询
，按2024年中国GMV计，乐自天成是第三大中国IP玩具公司 ，在中国多品类IP玩具公司中排名第二。

　　乐自天成，目前拥有近2,800个SKU可供销售
，包括静态玩偶 、可动玩偶
、变形机甲及拼装玩具、发条玩具 、毛绒玩具及衍生周边，于往绩记录期间年均上新逾500个SKU 。公司提供多品类不同形态产品的能力在IP玩具行业较为稀缺 ，公司不仅掌握多样的创意设计与生产工艺
，同时有能力依据IP特点打造不同产品，凸显和阐释每个IP的内核 ，公司将凭借显著的竞争优势
，保持领先地位。

　　根据灼识咨询，乐自天成是业内为数不多的、实现全产业链运营的领先中国公司之一 ，覆盖IP孵化和开发
、产品设计到柔性供应链和全局销售渠道各个环节
，利用柔性供应链管理，维持高效、可规模化拓展的运营架构
。

　　以「IP中枢」战略 、多品类运营能力和全产业链布局为核心 ，乐自天成通过「自有IP运营+顶级授权IP合作」的双轮驱动
，构建覆盖全年龄段
、全消费场景的丰富IP矩阵。

• 自有IP。截至2024年底，乐自天成成功孵化和运营了35个自有IP ，包括：

   - 潮流IP，包括Nook、Sleep 、Lilith及CiCiLu等；

   - 科幻IP
  ，包括变形机甲IP猛兽匣等； 

   - 文化IP，包括胖哒幼Panda Roll及超活化系列等
  。

  其中 ，猛兽匣参考日本Seisaku Iinkai（制作委员会）系统
  ，通过内外部战略合作，拓展包括漫画
  、小说和动漫在内的内容生态 ，促成跨业态IP增值的机遇。于往绩记录期间
  ，猛兽匣IP已推出超过160款SKU 。

  

• 授权IP
  。截至2024年底
  ，乐自天成拥有包括国际知名经典作品在内的80个授权IP，来源涵盖动画、电影 、漫画
  、游戏等 ，诸如蜡笔小新、猫和老鼠 、迪士尼经典系列
  、哆啦A梦、流浪地球小黄人等。依托「爆品孵化公式」（IP核心价值提炼与二次创作→用户群分层→产品形态适配）
  ，并依托强大的产品设计开发能力和多品类的产品线，与IP版权方及授权方建立及维持相辅相成 、深度绑定的长期合作 。乐自天成的畅销IP蜡笔小新在往绩记录期间创造了超过人民币6亿元的GMV
  。根据灼识咨询 ，于2024年
  ，按GMV计，乐自天成的蜡笔小新以及猫和老鼠产品系列位列中国同类IP产品第一。

　　乐自天成绝大部分收入来自产品销售 。收入包括：

• 基于自有IP及授权IP的52TOYS品牌产品；

• 委托经营的若干第三方品牌，以及向知名国际玩具品牌采购的第三方品牌产品
  。

• 其他服务 ，主要来自授权若干自有IP及广告。

　　股东架构

　　招股书显示 ，乐自天成在上市前的股东架构中，

　　单一最大股东集团包括：陈威先生、黄今先生
、柏洁女士
，以及天津棠棣之华(陈威先生的配偶曾丽辉女士为GP)，合计持股37.06% 。

　　董事高管

　　乐自天成董事会由9名董事组成，包括：

• 3名执行董事：陈威先生(董事会主席、首席执行官 、总经理)
  、黄今先生(总裁)、柏洁女士(副总裁)；

• 3名非执行董事：王欣女士(启明创投执行董事) 、施展先生(中金资本执行总经理)
  、陈曦女士((002739.HK)董事长)；

• 3名独立非执行董事：张亮先生(知乎(02390.HK)联合创始人、北京微笑科技创办人) 、章涛女士(中商惠民科技集团副总裁
  、董事)、景小燕女士(挚文集团(MOMO.US)融资和资管总监)。

　　除执行董事外 ，高管还包括张颖楠女士(首席营销官) 、张潇方女士(首席财务官)
。于思晨女士任联席公司秘书
、投融资部负责人。

　　监事会3名：蔡明先生(国际业务部总经理)、李仕超先生(供应链协调部总监) 、余曦女士(海外业务总监)。

　　公司业绩

　　招股书显示
，在过去的2022年、2023年和2024年，乐自天成的营业收入分别为人民币4.63亿
、4.82亿和6.30亿元 ，相应的净亏损分别为人民币170.8万、7,193.4万和1.22亿元
，相应的经调整净利润分别为人民币-5,675.4万、1,910.3万和3,201.3万元
。

　　中介团队

　　乐自天成是次IPO的中介团队主要有：

　　花旗
、华泰国际为其联席保荐人；

　　德勤为其审计师；

　　竞天公诚为其公司中国律师；

　　年利达为其公司香港及美国律师；

　　海问为其券商中国律师；

　　凯易为其券商香港及美国律师；

　　新百利融资为其合规顾问；

　　灼识咨询为其行业顾问。